历数下文化传媒板块16年以来的走势——2016年跌幅29.84%，2017年跌幅28.40%，大盘2638点见底以来。截至5月2日盘前，传媒板块2018年跌幅6.91%；自大盘2638点见底以来，文化传媒至今下跌了31.81%，板块颓势一览无余。

　　股价跌的惨，但基本面却与之相反，随着投资者愈加“买账”休闲娱乐以及政策面的不断助力，文化传媒行业近两年景气度不断上升。笔者认为，基本面与股价的背离，将带来文化传媒板块估值修复的良机。

　　历史低位催生价值良机

　　经过长时间的估值修复，传媒行业中部分细分行业的低估值个股已具备相当的投资潜力，同时在受到政策大力支持下行业维持较高速增长。截至今日（5月2日），板块内170只个股加权平均市净率降至3.03.

　　随着经济稳步发展和消费的升级，文化传媒逐步成为国民经济支柱性产业。影视动漫、游戏、教育等细分领域景气度良好，板块未来表现可期,业内优质龙头企业迎来布局良机。

　　政策扶持推升文化消费

　　2017年2月，文化部颁布了《文化部关于“十三五”时期文化发展改革规划》：研究提出扩大文化消费的政策措施，提升消费者文化消费意愿，逐步建立扩大和引导文化消费的长效机制。由此来引导消费者进一步的文化消费，形成新的消费升级模式。

　　17年8月，国务院也发布关于进一步扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力的指导意见：创新发展要满足人民群众生活需求的各类便民惠民服务新业态，重点发展面面向文化娱乐的数字创意内容和服务。近几年政策面对消费升级，尤其是对文化产业消费的引导力度在不断加大。

　　休闲娱乐愈受消费者青睐

　　中国消费者对于把钱花在何处更为挑剔，普遍的快速的市场增长已经不复存在。消费者开始增加提升生活品质及体验的开支，超过四分之一的消费者声称愿意在休闲娱乐上花更多的钱。

　　随着消费者越来越倾向于休闲娱乐，文化传媒市场规模不断扩大：数据显示，今年的五一档票房创出历史新高，今年五一档(4月29日至5月1日18时)电影票房累计超过9.33亿元。与2017年五一档含服务费票房7.84亿元相比，今年票房增长约19%，行业的景气度与增长势头可见一斑。

　　暑期档临近利好影视公司龙头

　　暑期档临近，作为大片上映的传统档期，暑期档在一年之中有着重要的地位。对于影视个股将有所提振，影视龙头企业将更具吸引力。

　　2017年8月31日，易观发布了《2017年暑期档电影市场观察》的电影市场观察。2017年，内地暑期档电影市场票房规模达159亿元人民币，较去年同比增长27.5%。

　　在当前文化传媒行业蓬勃发展、景气度不断提升的情况下，投资者不应该被板块近三年的下跌迷惑，从而忽视了板块估值回归的良机，毕竟价值是跌出来的。笔者建议着重关注文化传媒板块中的影视公司，布局现金流情况良好、内生增长力较为强劲、商誉风险小的龙头标的。

　　影视公司龙头浅析

　　光线传媒（300251）：中国最大的民营传媒娱乐集团，建立了全国最大的地面发行网络。2018年一季度业绩预告:净利润19.65亿元至20.2亿元,增长幅度为9.62倍至9.92倍。

　　华谊兄弟（300027）：国内最大的影视制作及艺人经纪服务企业之一，是国内领先的影视衍生产品运营商，也是国内较早建立集艺人经纪和影视制作与发行为一体的较为完整影视产业链的传媒企业之一。

　　中国电影（600977）： 公司是中国电影行业中产业链最为完整的企业，电影全产业链龙头，控股股东为中国电影集团公司。

　　历史经验看好今年走势

　　A股有一个重要的历史经验：去年跌幅居首的几个板块，今年的涨幅大概率在所有板块中居前，也即出现超跌反弹行情的概率非常大。“2017年传媒行业回顾：跑输沪深300和创业板指数，涨跌幅位列申万一级行业倒数第一位”。今年的反弹行情可期。

　　风险提示：贸易战谈判、观众审美和国产电影良莠不齐的矛盾、经济形势出现拐点。