在一个月前借壳赫美集团（002356.SZ，现为*ST赫美(5.260,-0.28,-5.05%)）登陆主板的计划被按下暂停键后，有着“移动电竞第一股”之称的英雄互娱这一次准备搭乘东晶电子(12.350,0.00,0.00%)（002199.SZ）的“顺风车”。

　　5月13日，东晶电子发布了关于筹划重大资产重组的停牌公告，公告显示，东晶电子正在筹划以发行股份方式购买英雄互娱（430127.OC）100%股份事项。东晶电子在公告中提到，此次交易可能导致公司实际控制人变更，并且将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重组上市。

　　有业内人士向《中国经营报》记者表示，对英雄互娱而言，此次回A若能成功，无论是对后续的电竞产业布局、还是对精品游戏项目的扶持均大有裨益。

　　赫美的出局

　　对于英雄互娱，A股市场并不陌生。今年2月17日，赫美集团与天津迪诺投资管理有限公司、天津迪诺兄弟资产管理合伙企业(有限合伙)签署了《重组上市框架协议》，赫美集团拟筹划通过发行股份的方式购买迪诺投资、迪诺兄弟及其他方持有的英雄互娱的全部或部分股权的事项。如果此项交易顺利完成，赫美集团实际控制人将出现变更，英雄互娱亦能借壳上市。

　　但在4月2日，英雄互娱发布公告称，由于汉桥机器厂有限公司、王磊和赫美集团未能如期履行相关协议，反复违反相关协议，承诺的2亿元保证金始终没有到位，且赫美集团仍未向迪诺投资提供依据证明其和子公司已终止在《委托贷款最高额保证合同》项下的担保责任。英雄互娱大股东从维护全体股东及公司利益的角度出发，决定终止与汉桥机器、王磊与赫美集团的本次交易。随后深交所向赫美集团发去关注函，要求赫美集团自查此次重组案是否涉嫌“忽悠式”重组、是否存在虚假记载或误导性陈述、是否充分披露重组终止风险。

　　记者了解到，就作为一个壳公司而言，赫美集团本身并不理想。4月29日，赫美集团公布了2018年年报，期内营收19.18亿元，同比减少20.44%；归母净利润亏损16.15亿元。值得注意的是，赫美集团总经理于阳、副总经理李丽、财务总监韩霞等三位高管均声明称无法保证公司年报内容的真实、准确、完整，而会计师事务所对于赫美的年报也出具了“无法表示意见”的审计报告。随后，深交所对赫美集团股票交易实行“退市风险警示”的特别处理，赫美集团披星戴帽变为*ST赫美。

　　另外，在发布年报的当天，赫美集团继2018年12月之后也再度被列入失信被执行人名单。公告显示，赫美集团因融资租赁合同纠纷需向远东国际租赁有限公司支付1892.18万元及加倍支付迟延履行期间的债务利息。由于赫美集团未在期限内履行生效法律文书确定的给付义务，故被列入失信被执行人名单。这也从侧面证明赫美集团资金紧张，曾向英雄互娱承诺缴纳的2亿元保证金亦难有着落。

　　相比之下，东晶电子的财务情况则较为简单，有利于重组借壳后的各股东持股比例安排。2018年东晶电子营业收入的97.53%均来源于谐振器；2018年年末总资产为4.78亿元，负债合计9644.07万元；2018年末资产负债率20.17%，相对较低，这些都为原有资产的处置以及新资产的注入带来便利性。另外，根据东晶电子发布的公告显示，此次重组的先决条件之一是东晶电子向英雄互娱提供1亿元的保证金；而笔者也从英雄互娱方面了解到，目前1亿元的保证金已经支付，由此可见东晶电子对于本次重组有着很高的诚意。

　　回A背后的全球化视野

　　2018年10月，证监会下发新规限制上市公司在影视、游戏领域的跨界并购。在A股市场愈发看重业绩而非概念的背景下，诸多国内游戏公司转而谋求登陆港股市场。英雄互娱执着回A，与其意图布局的“游戏电竞全球化”有一定关联。

　　事实上，对于A股市场来讲，英雄互娱的财务情况已经具备了上市的条件。

　　4月22日，英雄互娱发布了2018年财报，期内公司全年净利润7.28亿元，已经媲美不少上市公司；在2018年游戏版号审批暂停的情况下，英雄互娱依然上线了《新三国志》、《王牌战争》等7款新游，而自2018年底版号审批重启以来，英雄互娱迄今已有3款游戏获得版号，后续产品有所储备。要知道，3款版号数量已然不少，事实版号审批重启多月时间以来，全游戏行业共有999款游戏成功获得版号，其中游戏代表企业的腾讯、网易，所获版号数量也仅为5款和3款。同时英雄互娱的出海业务十分亮眼，多款产品在海外获得了App Store的推荐，全球注册用户亦超过4亿。尤其是上线日本的《新三国志》，月流水达到5000万元，连续数月进入Sensor Tower国产手游出海下载榜TOP20。

　　英雄互娱过硬的出海成绩除了玩家与当地渠道，也开始获得国内同行认可，一批实力厂商甚至将旗下的明星产品的海外发行，都交由英雄互娱操刀。如网易创新的二次元MOBA手游《非人学园》，将中国港澳台与东南亚的发行权交付给了英雄互娱，在国内由腾讯发行、曾创造11个月流水达21.5亿元成绩的《奇迹：觉醒》，开发商天马时空也将港澳台发行权交给了英雄互娱，足见对英雄互娱全球发行能力的肯定。

　　另外，遍观产品阵容可以发现，2019年英雄互娱新品在朝全球化的大方向推进，既有面向全球的《文明重启》，也有主攻日本市场的《三国志大战》，还有瞄准东南亚和港澳台的《非人学园》，深挖港澳台的《东离剑游记》，以及坚守大陆市场的《绿色征途》、《弹弹岛3》等等。

　　记者了解到，作为英雄互娱的实际控制人，应书岭还是量子体育VSPN的董事长，而后者则是亚洲地区最大的电竞运营商，主营电竞赛事及泛娱乐内容的相关运营。目前，量子体育VSPN旗下最出名的是赛事王者荣耀职业联赛（下称“KPL”），而KPL在国内经历了数年的发展壮大之后，不仅成为了国内移动电竞领域的旗帜性品牌，更将移动电竞进一步拓展至海外市场。2018年底，王者荣耀韩国职业联赛（即KRKPL）正式开赛；2019年3月，腾讯互娱移动电竞业务部总经理、KPL联盟主席张易加公布了2019年KPL赛事的重大变化，其中KRKPL将由韩国赛区升级至全球赛区，来自欧洲、北美、中国香港、中国澳门的四支新战队将正式加入；而今年王者荣耀的夏季冠军杯也将升级为王者荣耀最高规格的国际赛事——王者荣耀世界冠军杯。

　　目前，《王者荣耀》的全球电竞布局正在加速，而量子体育VSPN作为赛事的承办方，必将在此轮国际化的产业浪潮中承接更多的赛事资源。事实上，除了受众最多的《王者荣耀》外，目前量子体育VSPN还为多款热门游戏如《绝地求生》《穿越火线》《皇室战争》等承办官方赛事,也承办了雅加达亚运会的电竞赛事。另外，从定位上看，英雄互娱与量子体育VSPN的发力点存在一定程度的互补，若本次英雄互娱借壳上市成功，量子体育VSPN作为优质电竞资产，存在装入上市公司的可能。这也能够对英雄互娱在电竞全产业链业态的形成以及游戏与电竞业务的出海方面提供极大的支持。

　　有业内人士向记者表示，一方面，近年来诸多中小型游戏研发公司或团队在产品创意方面走在了不少大厂的前面，加之国际化游戏平台的日渐成熟，许多游戏团队均直接将产品放在海外平台进行发行运作；另一方面随着版号审批的重新开放及政策的调整，在版号总量受控的情形下各游戏公司对于优质产品的争夺亦在加剧。英雄互娱回A，必然是希望自身不会在此轮的精品化浪潮中落后，若能成功获得A股市场的助力，无论是后续的电竞产业布局、还是对精品游戏项目的扶持，这对于英雄互娱而言均大有裨益。